房地产异常惊动中央，国家统计局也出面澄清
居民杠杆率超70%，总体负债超60万亿元：居民加杠杆、疯狂冲进楼市！
中国房地产异常火爆，再次刷新历史记录！
一、量价配合
今年一季度，房地产开发投资同比增长25.6%，两年平均增速7.6%，仍然是整个投资盘子中韧性最足的。而央行最新数据显示，一季度末，我国房地产贷款余额创下50.03万亿元新高，同比增长10.9%，占全部贷款余额的28%，将近3成。其中，房地产开发贷余额12.42万亿元，同比增长4.4%；个人住房贷款余额35.67万亿元，同比增长14.5%。
全国房屋均价，历史性突破1万元大关！
一季度我国商品房销售面积达3.6亿平方米，销售金额达3.8万亿元，同比分别增长63.8%和88.5%，较2019年同期分别增长20.7%和41.9%。全国住房均价在一季度首次迈上万元大关，达到10658元/平方米；去年全年均价为9859元/平方米。
个人经营贷增速更是惊人。3月末，个人经营贷款同比增长24.6%，同比提高11.5个百分点。此类贷款流向楼市已不是秘密，楼市一向是“资金市”，这似乎也从侧面印证了一季度楼市火热。截至3月末，消费性贷款同比增长14.1%，增速比上年末提高1.4个百分点，余额为51万亿元。
央行数据显示，一季度新增人民币贷款7.67万亿元，同比多增5741亿元。一季度末，人民币各项贷款余额180.41万亿元，同比增长12.6%。
二、贷款猛增
从总规模来看，一季度末我国房地产贷款余额为50.03万亿元，占全部贷款余额的28%；基础设施业中长期贷款余额22.96万亿元；服务业中长期贷款余额29.5万亿元；普惠小微贷款余额12.4万亿元；制造业中长期贷款余额4.15万亿元。也就是说，房地产仍是我国信贷投放的第一大领域。
房地产贷款主要由开发贷及个人按揭贷构成。从数据上看，一季度末，房地产开发贷余额为12.42万亿元，同比增长4.4%，增速较上年末降低1.7个百分点；个人住房贷款余额35.67万亿元，同比增长14.5%，增速仅比上年末微降0.1个百分点。
一季度居民中长期贷款新增1.98万亿元，刷新了2020年三季度1.8万亿元纪录，同比增长57%，占新增贷款总额26%。居民中长期贷款大部分构成就是按揭贷。
居民杠杆率达72%，负债超60万亿元。据央行数据，2020年我国宏观杠杆率为279.4%，比2019年上升了23.5个百分点。分部门来看，居民、政府和企业三个部门杠杆率分别是72.5%、45.7%和161.2%，分别比2019年上升了7.4个、7.1个和9.1个百分点。
72.1%的居民杠杆率已然处于风险较大高位。根据国际货币基金组织报告，当住户部门杠杆率低于10%时，债务增加将有利于经济增长；当住户部门杠杆率高于30%时，中期经济增长将会受到影响；当住户部门杠杆率超过65%时，将会影响到金融稳定。
比杠杆率更直观的是庞大的债务数据。据测算，去年末住户部门债务余额是73.6万亿元，同比增长14.6%。其中个人贷款余额63.2万亿元，同比增长14.2%。
在全球经济未完全复苏背景下，家庭部门积累大量债务，仍然会削弱家庭现金流，可能成为扩大消费需求制约因素。
三、官方
政治局4月30日会议认为“我国经济恢复取得明显成效，经济运行开局良好，高质量发展取得新成效。要辩证看待一季度经济数据，当前经济恢复不均衡、基础不稳固”。
一季度经济基本面发生了什么，让最高层做出这样的判断？火爆的房地产“功不可没”。近日国家统计局负责人回答提问，也部分给出了答案。
统计局发布的数据显示，今年一季度经济走弱，我国国内生产总值（GDP）同比增长18.3%，比2019年一季度增长10.3%，两年平均增长5.0%。
光看“18.3%”的话，数字的确很好，创1992年季度GDP发布以来的新高。不过，两年平均下来，一季度GDP增速仅仅为5%，不仅低于2020年四季度两年平均增速1.1个百分点，也低于疫情之前的季度同比增速。
但统计局负责人称同比增速由高到低，不能得出中国经济持续走弱的判断。要结合环比、两年平均等视角综合研判。实质上，从环比增速、结构优化、新动能成长、经济发展质量效益的一些指标来看，中国经济有条件有潜力保持持续稳定健康发展。比如从先行指标看，3月份制造业采购经理指数为51.9%，创近期新高，4月份保持51.1%的相对高位，表明中国经济稳定恢复势头良好。
国家统计局负责人称过去5年，除去年一季度受特殊因素影响外，2016年至2019年一季度GDP环比增速均在1%以上，均值为1.8%，今年一季度0.6%的环比增速确实低于往年平均水平。从边际效应递减规律的角度来看，当一个经济体的发展接近潜在增长速度时，增量的变化是边际递减的。目前，我国经济增长正向潜在增长率逼近，边际放缓也是正常表现。
四、民间学者
民间学者认为一季度制造业投资两年平均下降2.0%，而房地产开发投资两年平均增长7.6%，担心可能重回“房地产拉动经济”的老路。
国家统计局：今年一季度制造业投资总量比2019年同期低3.9%，两年平均下降2.0%，还没有恢复到2019年绝对量水平。制造业投资是实体经济供给能力形成的基础和先行指标，说明当前我国制造业在恢复过程中还存在一些困难。
关于对“房地产拉动经济”的担忧，国家统计局认为不能从表面数据得出这个结论，而要从实际动力结构变化来分析，到底是什么拉动了一季度中国经济增长？从“三驾马车”的贡献来看，今年一季度18.3%的GDP增速中，有11.6个百分点由消费贡献，贡献率达到63%；投资转化成资本形成拉动4.6个百分点，贡献率是24%；货物和服务净出口的贡献率占2.2个百分点，贡献率是13%。可以看出，一季度经济增长是消费、投资、进出口共同拉动的，我国经济增长主要靠内需，尤其是消费的“压舱石”作用明显。因此，我国经济增长不会回到投资拉动的老路上去。
更多精彩内容不便公开，请关注👆
往期回顾