各国央行大放水，通胀还是通缩？
新冠疫情可能将美国经济推入经济通缩灾难的情况下，美联储无限量宽松，作出各种努力迅速可能带来通货膨胀压力。结果是，与通胀挂钩10年期美国国债收益率稳定在历史低位，而美国居民的未来通货膨胀预期在不断上升。
市场人士甚至认为，在国会通过规模3万亿美元甚至更多的开支计划后，在超宽松货币政策和财政刺激的共同作用下，通胀压力或许最终还有可能失控。
然而相比经济过热，美联储官员更担心经济增长失去动力。他们对国会提出的警示是开支太少而不是泛滥可能带来的危害。
已经有迹象表明通胀恐难维持同样的上行势头，那也就意味着美联储未来数年内会继续维持宽松的政策甚至进一步放松，他们认定在通胀突然飙升的情况下自己有能力作出相应的调整去控制。
许多机构分析师称美联储将继续加强财政刺激的政策，并且维持低息的利率直至度过疫情危机。市场上有的投资者认为大通胀已经来临，但与此相对，还有一部分投资者认为，其实我们这个世界即将迎来一场大通缩的危机。
那么问题就来了，如今的经济情况到底是通胀还是通缩？当经济景气的时候，失业会减少，就业人数和工资都会增高，信贷会扩张，这些都会推高商品的价格，造成通胀。反之，当经济情况不好的情况下，企业倒闭员工降薪，消费的预期就会减弱，通货紧缩就会来临。
由于疫情的原因，现在的就业人数下跌、工资降低，许多工厂停工甚至倒闭，所以目前经济发展形势，是符合通缩这个路径的，但是大家感觉钱越来越不值钱，各样资产都在涨价，这种内在通缩表面通胀的感觉，是因为全球央行的货币政策造成的。
当前全球至少35家央行降息，美联储将政策利率降至零并启动“不限量QE”，购入国债、市政债和企业债；欧洲央行开展7500亿欧元的“疫情紧急购买计划”，日本央行推出1014亿日元的股票ETF购买计划。意大利、法国、英国、日本、韩国等受到疫情冲击严重的国家，也均推出了相应的刺激计划。
刺激计划导致许多流动性资金沉淀在金融机构里，用来投资各种金融商品，金融资产价格被不断炒高，但是世界上并不存在可预测的市场，金银在8月11日暴跌。市场人士分析美国十年期国债收益率的走高就是一个重要的影响因素。
摩根士丹利的经济学家团队认为，他们5月份作出的通胀将回归的预测正在实现，并列出了三大原因，说明为何物价将以超过美联储和其他央行目标的速度上涨。自该行预测通胀将重新抬头以来，美国消费者价格已大幅攀升，7月份核心CPI以29年来最快速度上涨。
市场衍生的通胀预期指标已经攀升，投资者试图对冲通胀的一项投资——黄金稳定在高位，尽管出现了暴跌，而铜、铝等大宗商品的价格也大幅上涨。近期大宗商品价格上涨和美元贬值也将加剧通胀压力。历史统计表明，美国核心CPI指数、PCE价格指数通常比实际情况反应更慢。
相比之下，中国央行课题组比较乐观，认为：我国经济运行总体平稳，总供求基本平衡，货币政策保持稳健，不存在长期通胀或通缩的基础。总供给层面，我国经济正转向高质量发展，潜在经济增速远快于主要发达经济体，总供给将保持充分，为物价稳定打下坚实基础。从短期看，新冠肺炎疫情暂时给我国经济造成冲击，其中就包括给物价走势带来一定扰动。今年物价涨幅有望保持在合理区间运行，恶性通胀和通货紧缩都不会发生。
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