中美股市最大差距在哪里？
上海证券交易所成立于1990年11月26日，同年12月19日开业，深圳证券交易所，简称“深交所”、“深市”，成立于1990年12月1日。三十岁的A股，还是暴涨暴跌，冲动的像是三岁小孩儿。
一、优胜劣汰
过去，A股市场的退市规则并没有严格地去执行，过去30年来讲，累计退市的公司数量只有100家左右，而美国是1980年到2017年，37年的时间退市了1万6千家，纳斯达克退市超过1万家。
在大量退市的情况下，股票市场的局部繁荣是必然的，因为剩者为王，优胜劣汰，留下的是精华。这就是为什么美国股市能够持续11年牛市，就是因为它留下的公司是相对好公司，好公司不断上涨，对指数有上涨拉动作用。
有了大量退市案例，投资者的理性程度就明显提高，就不太愿意去买业绩差的股票，使得美国股市的估值分布也相对合理，比较健康。13-17年间美股退市率约为6.24%，港股约为0.59%，A股约为0.14%。对比成熟市场，A股退市制度较宽泛以及执行力度较弱，导致A股低成交个股不断增加。
二、规则漏洞
A股退市制度规定，若公司最近两年连续亏损（含追溯重述）则被实施*ST；若第三年仍连续亏损，则被暂停上市，这里“连续亏损”的判断依据是“净利润”；而若公司第四年仍继续亏损，则被强制退市，这里的判断依据则是“扣除非经常性损益前后的净利润孰低者”。规则上的不统一使得很多本应退市的公司可以通过调节非经常性损益来规避退市标准，从而一次次成为“漏网之鱼”。
从量化指标来看，美股重市场类数据，A股重财务类数据，如净利润、净资产及营业收入等。相较而言，市场类退市指标更高频有效，美股及港股较为相似，即强调公司运营及治理方面，如财报披露、经营性资产是否充足以及公司合规守法等多方面内容；A股则主要看重公司信息披露的真实度和合法性，包括会计师审计意见、按时真实披露公司合法信息等。
美股及A股市场退市标准均采取量化及非量化指标相结合的方式，其中纳斯达克市场更是全部采用量化退市指标；而港股市场仅采用非量化退市标准，香港证监会及港交所对于企业是否退市拥有很大的主观判断权。而财务类指标更易被操控。
美国主要证券所级别从高到低可排为：纽交所、纳斯达克全球精选市场、纳斯达克全球市场、纳斯达克资本市场、场外柜台交易系统（OTCBB）、粉单市场（Pink Sheets）等。例如从纽交所退市的企业，可以选择在OTC及粉单市场继续交易，纳斯达克的分层制度也提高了上市企业的流动性。而目前A股被强制退市的企业只有一个去处，就是转入流动性不足的新三板市场进行交易，且A股市场公司上市金钱成本和时间成本都相对较高，导致企业想尽办法宁死不屈，不愿退市。
三、暴涨暴跌
进入9月，创业板的成交量超过了上证。创业板的成交量超过上证A股是不可思议的。因为上证A股成分股有1714个，创业板成分股只有852个；上证A股的流通市值达35万亿元，而创业流通市值不到7万亿元。创业板成交量超过上证A股，说明创业板的换手非常高，投机气氛浓厚。而9月10日股市即出现暴跌，统计数据表明，创业板跌幅超过10%的股票达到343只，其中跌幅达到20%标准的股票近50只。截至收盘，股价低于5元的创业板股票有44只，跌幅全部超过10%。暴涨暴跌，该周四个交易日振幅最大的股票超过70%！
股民急着追涨杀跌、股东急着套现走人，充斥着短期行为的股市长不大。
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