如何更贴合实际的反映“生活成本”？前央行行长周小川良心研究，资产价格不纳入通胀考虑已经不行了。

一、国统局统计

2020年10月份，全国居民消费价格同比上涨0.5%。其中，城市上涨0.5%，农村上涨0.4%；食品价格上涨2.2%，非食品价格持平；消费品价格上涨0.6%，服务价格上涨0.3%。1—10月，全国居民消费价格比去年同期上涨3.0%。

10月份，全国居民消费价格环比下降0.3%。其中，城市下降0.3%，农村下降0.5%；食品价格下降1.8%，非食品价格上涨0.1%；消费品价格下降0.6%，服务价格上涨0.1%。10月份，食品烟酒类价格环比下降1.2%，影响CPI下降约0.39个百分点。猪肉价格下降7.0%，影响CPI下降约0.34个百分点。

在传统统计中，猪肉价格对物价指数影响是比较大的。而现实生活中，每个人对物价的感觉总是上涨，与统计数据不符。这当然不是统计不准确，而是我们的经济统计体系、方法需要调整了。

二、真实感受差距

根据国家统计局数据，前三季度，全国居民人均可支配收入23781元，比上年同期名义增长3.9%，扣除价格因素，实际增长0.6%。其中，城镇居民人均可支配收入32821元，增长（以下如无特别说明，均为同比名义增速）2.8%，扣除价格因素，实际下降0.3%；农村居民人均可支配收入12297元，增长5.8%，扣除价格因素，实际增长1.6%。

今年股民不一定赚钱，但一定交了税，平均一个股民2千元！财政部公布前三季度印花税2592亿元，同比增长30.3%。其中，证券交易印花税1644亿元，同比增长53.4%。

1—9月份，社会消费品零售总额273324亿元，同比下降7.2%。1—9月份，城镇消费品零售额236843亿元，同比下降7.3%；乡村消费品零售额36481亿元，下降6.7%。收入没有增长，购房支出又增加，消费自然就上不来。在此情况下，居民对物价上涨感受敏感也就在所难免。

三、前央行行长良心揭秘

前央行行长、中国金融学会会长周小川发表了《拓展通货膨胀的概念与度量》一文。11月28日，金融学会年会上，周小川再次详述了核心观点。传统的通货膨胀概念和度量方法或许已不再适用，而这又将对未来的货币政策操作和调控框架提出挑战。研判通胀的指标还可更综合、更丰富。

低通胀对于央行货币政策操作和理论框架提出了挑战， 也动摇了通胀目标制的理论基础。周小川认为，传统通胀度量主要面临四个方面的争议和挑战：

一是当前的物价指数型通货膨胀较少地包含资产价格，可能带来了一定的失真，特别是在长时期比较中的失真。比如，如果资产价格变贵了，养老金未来的投资回报就会降低，未来要想享受设想的养老水平需要花更多的钱。这算不算是一种通货膨胀，是值得讨论的问题。目前普通老百姓的在支出篮子里必须考虑对养老、医疗、教育、住房的支出。

二是以什么样的收入作为计算通货膨胀的支出篮子。目前的做法都是用可支配收入作为计算通货膨胀的支出篮子。可支配收入对应的是常规的经常性商品与服务，特别是食品、日用品等等，这些东西确实没有怎么涨价，甚至还降价了。但是在篮子以外的东西也是需要支出的，无论是税前支出的，还是某种制度要求支出的。居民和消费者应该意识到，“羊毛出在羊身上”，这部分价格的变动最终也是要承担的。

三是劳动付出的度量对通货膨胀的影响。劳动的时间、强度、通勤、是否加班、休假情况怎么样，这些也是需要度量的，而现行通胀统计及分析未完全把这些概念和关系纳入其中。

四是可比性问题。过去物价指数是纵向比，这会带来一定的问题。例如，科技发展导致电子信息、IT等相关产品，价格下降得非常厉害，可能对物价指数走低或负调整的贡献率较大。如何究竟该怎么计算科技进步对物价的影响值得研究。另外，代际的结构性变化会非常剧烈。从寿命变化会引出养老金的通胀问题。2019年，中国人的预期寿命是77.3岁，但1949年时预期寿命仅有35岁。寿命延长，为保证同等生活水准所需投资的数量也将发生巨大变化。

周小川称，资产价格不纳入通胀考虑已经不行了。货币银行学教科书教给大家的一个基本经济规律是，过量(超过 GDP 增速)的货币扩张会带来通货膨胀。但近来这个规律似乎正在失效，形成对基本知识的重大挑战。

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